Bismarck Pinto.- Es vital que cada empresa incorpore factores ambientales y sociales en su toma de decisiones estratégicas enfocándose en el largo plazo. Dichos factores influyen tanto en un análisis de riesgos más exhaustivo, como en identificación de oportunidades de creación de valor.
La literatura empírica nos demuestra que, hacerlo, tiene incidencia en el desempeño de esta. Existen dos metaestudios valiosos: el primero realizado por Friede et al., 2015, sobre 2,000 estudios y; el segundo, por Whelan et al., 2020, en base a 1,000 estudios.
De ambos, se destaca:
1) El 90% encontró una relación “no-negativa” entre ESG y el desempeño financiero de las empresas;
2) Las oportunidades de mejor desempeño financiero son variadas en cuanto a zonas geográficas, industrias, etc.;
3) En estudios sobre rentabilidades ajustadas al riesgo de portafolios, como el Sharpe Ratio o el Alpha, el 60% de los casos que incorporan factores ESG, superan a los portafolios convencionales; y,
4) El 65% de casos que incorporan métricas sobre descarbornización o cambio climático, han tenido un desempeño positivo.
No obstante, también prevalecen desafíos críticos: hace falta terminología uniforme entre estudios y casos analizados, la materialidad financiera de factores ESG requiere más atención, la información aún es escasa. Lo cierto es que estos estudios demuestran que cuando los portafolios incorporan factores ESG estos son más resilientes. A su vez, mejores desempeños financieros se logran gracias a una mejor gestión de riesgos y a que se identifican nuevas oportunidades de innovación en la empresa. Y, finalmente, destacan que su efecto es más visible cuando se mide en horizontes de tiempo largos.
La gobernanza es imprescindible
Una integración de factores ESG en la estrategia y cultura empresarial de la empresa será más efectiva en la medida que se cuente con una buena gobernanza. Esto implica incorporar temas ambientales y sociales materialmente relevantes para la misma con una visión de largo plazo. No debe confundirse con actividades de RSE ya que estas últimas tienden a no ser escalables, sostenibles, ni crean valor económico en la empresa. Asimismo, una gobernanza sólida es esencial para: 1) cumplir con las expectativas de los grupos de interés en torno a la empresa, 2) incrementar la resiliencia de la misma; y, 3) aprovechar las oportunidades de crecimiento en temas materiales al modelo del negocio.
Señales efectivas en temas ESG
Los profesores Kramer y Pfitzer (HBR, 2022) hablan precisamente sobre cómo enfrentar las posibles confusiones, confrontaciones y contradicciones que una empresa encontraría al incorporar temas ESG en su modelo de negocio. Seis pasos importantes:
1) Identificar los factores ESG que sean materiales al desempeño de la empresa, a veces puede ser complejo pues existen factores difíciles de relacionar con el desempeño financiero;
2) Enfocarse en la estrategia, no en lo que deba reportarse en temas ESG, pues el reporte no garantiza per se un mejor desempeño financiero;
3) Optimizar la intensidad del impacto en los resultados de la empresa, hay que pasar de un análisis de costos convencional o cálculo de la TIR, a un análisis que incluya efectos cuantitativos de la incorporación de temas ESG en sus operaciones. La intensidad de impacto es la relación entre los resultados financieros y el efecto más importante de factores ESG;
4) Basarse en las alianzas para evitar trade-offs entre el resultados financieros y el beneficio generado al entorno, por ejemplo, incorporando programas de open innovation como hay empresas en el país que lo vienen haciendo;
5) Rediseñar los roles dentro la empresa, integrando al equipo que ve temas ESG en decisiones estratégicas y operacionales, así como también revisar incentivos; y,
6) Sensibilizar a los inversionistas de la empresa, pues, mientras se explique claramente el beneficio financiero de incorporar temas ESG, ellos verán el valor de estos esfuerzos, incidiendo en el costo del capital.
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* Bismarck Pinto es Gerente de Inversiones Bursátiles en Capital SAFI
Fuente: Participación de Bismarck Pinto en ESG SUMMIT 2023 organizado por BRAQ y publicado en la Revista Observatorio ESG
